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Risiken synthetischer Tracking-Fonds

Risiken synthetischer Tracking-Fonds - Attrappen

Die Debatte zwischen physischem und synthetischem Tracking hat sich in den letzten Jahren stark geweckt und viele Anleger in Großbritannien haben ein irrationales Misstrauen gegenüber synthetischen ETFs. Pro und Kontra existieren für beide Formen der Verfolgung: Sie müssen nur die Gefahren verstehen und ein betrachtetes Urteil bilden. Um Ihnen zu helfen abzuwägen, ob ETFs für Sie sind, sehen Sie sich diese Tabelle an.

Vor- und Nachteile von ETFs
Vorteile Nachteile
Günstig Wesentliche Handelskosten: Handelsgebühren und
Geld-Brief-Spanne (letztere kann über 1 Prozent betragen)
Liquid und einfach zu handeln - Kontinuierliche Preisgestaltung während des
Tages
Kann mit einem Abschlag oder einer Prämie auf den Nettoinventarwert gehandelt werden, der
in Ihre Gewinne einfließen kann, wenn Sie z. ,
verschwindet, wenn Sie zum Verkauf bereit sind
Kann kurzgeschlossen und zur Renditesteigerung genutzt werden Kurze Erfolgsbilanz bei vielen Fonds, was es schwierig macht
zu bewerten, ob der Fonds historisch gesehen wurde erfolgreich
Große Auswahl und Zugang zu einer breiten Palette von Indizes; das heißt, Sie
können breit diversifizieren
Erfolglose ETFs können schnell abschalten
Fähigkeit, über einen Fonds in einen ganzen Markt zu investieren Nicht alle ETFs sind so günstig - einige Spezial-ETFs berechnen
bis 1 Prozent, was immer noch viel niedriger ist als die meisten normalen
Investmentfonds
Ein Tracking Error kann entstehen; das heißt, eine Differenz zwischen der
Änderung des Wertes des Fonds und der des Indexes

Hohe Tracking-Fehler bei der physischen Replikationsverfolgung ETFs

Bei physischen Tracking-Fonds besteht das offensichtlichste Risiko im Tracking-Fehler. Wenn der ETF-Verwalter den Korb mit Aktien (oder Vermögenswerten) hält, der den Vermögenswert umfasst, vermerken Sie, dass er nicht verspricht, die tatsächliche Rendite des zugrunde liegenden Index zu zahlen! Er verspricht lediglich den Versuch, den Index zu verfolgen, und manchmal zeigt sich eine Diskrepanz zwischen der Fondsrendite und der Indexrendite. Die meisten börsennotierten Fonds wie ETFs schaffen es, diesen Tracking-Error auf das absolute Minimum zu reduzieren, aber beachten Sie, dass einige börsennotierte Fonds und viele Index-Tracker mit massiven Fehlern erhebliche Fehler von mehr als 1 Prozent oder sogar 2 Prozent pro Jahr verursachen.

Sie müssen auch die Dividendenzahlungen im Auge behalten und wissen, wie sie sich auf Tracking-Fehler auswirken. Ein ETF zahlt in der Regel die Dividenden aus, die er von den zugrunde liegenden Aktien erhält, die er vierteljährlich hält, aber die zugrunde liegenden Aktien zahlen während des Quartals Dividenden. Daher können diese Fonds Barmittel enthalten - Barmittel, die in einer tatsächlichen Anlage besser eingesetzt werden könnten, was zu einem potenziellen Kapitalgewinn führt - für verschiedene Zeiträume während des gesamten Quartals, auch wenn der zugrunde liegende Referenzindex nicht aus Barmitteln besteht.

Marktrisiken im Sektor der ETFs

Ein weiterer Faktor, auf den man achten sollte, ist Marktrisiko - dass der Sektor oder Markt, dem der ETF folgt, aufgrund einer Vielzahl von Faktoren nach unten zeigt wie wirtschaftliche Bedingungen und globale Ereignisse, Anlegerstimmung und sektorspezifische Faktoren. Bei einem großen Ausverkauf verkaufen Investoren typischerweise alle Aktien unabhängig von ihrer Struktur - und daher können ETFs, wenn sie sehr liquide sind, überproportional leiden. Wenn sie in Panik geraten, werden die Anleger wahrscheinlich zuerst einen ETF-Anteil verkaufen, den sie in Echtzeit über ihren Broker loswerden können, anstatt einen Investmentfonds, für den sie bis zum Ende des Tages warten müssen, um ein angemessenes Preisniveau zu etablieren.

"Versteckte" Kosten in teuren oder exotischen ETFs

Sie müssen auch auf teure ETFs und exotische Indizes achten. Die Realität ist, dass nicht alle ETFs gleich sind. Marktführende ETFs können in ihrem Klappentext wunderbar niedrige Kostenquoten angeben, aber eine genauere Analyse des Marktes kann enorme Kostenunterschiede aufzeigen.

Eine Studie des US-amerikanischen Verbandes amerikanischer Privatanleger (AAII) identifizierte Kostenquoten für 281 der 299 Fonds im US-Markt im Jahr 2006. Von diesen 281 Fonds hatten 35 eine Kostenquote von 0-0. 22 Prozent; 130, 0. 21-0. 5 Prozent; und 96, 0. 51-0. 75 Prozent. Beunruhigender war, dass 14 Fonds eine Kostenquote von über 75 Prozent aufwiesen - was eine ungeheuer hohe Gebühr für die einfache Verfolgung eines wichtigen Marktes darstellt.

Mit der Wertpapierleihe verbundene Risiken

Wenn Sie in einen physischen Tracker investieren, können Sie sicher sein, dass Ihr Kontrahentenrisiko sehr gering ist. Schließlich besitzt Ihr Fondsmanager den großen Aktienkorb, den Sie verfolgen. Aber Sie müssen sich eines Risikos bewusst sein, das auf der Aktivität der Wertpapierleihe basiert. Diese physischen Körbe mit liquiden Mitteln stellen eine echte Chance für ETF-Spezialisten (wie in diesem Abschnitt iShares) und Aktienleihe dar, wenn sie die Aktien- und Anleihezertifikate für einen begrenzten Zeitraum an externe Organisationen verleihen. die wollen sie ausleihen.

Die Kreditnehmer sind wahrscheinlich Hedge-Fonds oder Bank-Trading-Desks mit einer besonderen Sicht auf ein Unternehmen (bearish oder bullish) und wollen einen schnellen Gewinn erzielen, indem sie auf Aktien und Anleihen spekulieren, die sie nicht besitzen. Der Entleiher von Aktien und Anleihen in einem ETF-Portfolio von iShares muss offensichtlich eine Gebühr für die Dauer des Darlehens zahlen. Sie hinterlegt auch Sicherheiten, die in fast allen Fällen mehr als 100 Prozent des Kreditwertes ausmachen und in Einzelfällen sogar bis zu 145 Prozent des Darlehensvolumens ausmachen können.

iShares veröffentlicht auf seinen Webseiten offen, wie es das Wertpapierleihprogramm verwaltet. So hat beispielsweise sein FTSE 250 ETF Anfang Dezember 2011 91 Prozent seiner Anteile nach dem Wert des Fonds ausgeliehen.

Die Anleger von iShare können auch eine Tabelle herunterladen, die die erhaltenen Sicherheiten enthält - Tabelle 16-4 zeigt die Sicherheiten, die von Kreditnehmern angeboten werden, die Aktien aus dem FTSE 100-Index verwenden. Im Dezember 2012 enthielten diese Sicherheiten im Tracker FTSE 100 Anteile an der amerikanischen Tabakgruppe Philip Morris, der riesigen Beratungsgruppe Accenture und dem Vermögensverwalter Invesco.

Wie Sie sehen, beträgt die durchschnittliche Besicherung etwa 112 Prozent des Wertes der geliehenen Aktien. Darüber hinaus wünschen sich Fondsverwalter ein diversifiziertes Risiko für die Ausleihe von spekulativen FTSE 100-Large-Cap-Titeln. Im Gegenzug erhielt der Fonds im vergangenen Jahr 0,11 Prozent an Gebühren, von denen 60 Prozent über eine niedrigere Gesamtkostenquote (TER) in den Fonds zurückfinden.

Aktienleihgeschäft für iShares FTSE 100 ETF (am 15. Dezember
2012)
Wertpapiername Sicherheitsland Sicherheitsgewicht (%)
Philip Morris International USA > 9. 692 Accenture PLC - CL A
USA 7. 331 Mastercard Inc - Klasse A
USA 6. 873 Invesco Ltd
Vereinigte Staaten 5. 314 Stanley Black & Decker Inc
Vereinigte Staaten 4. 006 Das Risiko bei der Wertpapierleihe besteht darin, dass passive Fondsmanager (die nach einer festgelegten Strategie investieren), die umfangreiche Wertpapierleihprogramme anbieten, in Not geraten können, wenn die Märkte einfrieren und die Kreditnehmer eine Liquiditätskampagne starten. Bedingungen, wie sie versuchen, ihre Sicherheiten-Portfolios abzuwickeln.

Aber Outfits wie iShares sind sehr vorsichtig mit den Sicherheiten, die sie als Gegenleistung für die Ausleihe ihrer Fondsportfolios akzeptieren, und in vielen Fällen unternehmen sie bewusste Anstrengungen, um das Risikoengagement zu überbewerten.

Die extreme Besorgnis ist, dass volatile Märkte den Wert dieser Sicherheiten massiv beeinflussen. Die Wertpapierleihe wird täglich überwacht, plötzliche Wertentwicklungen können jedoch so schnell eintreten, dass die Fondsverwalter nicht in der Lage sind, die Deckung der Sicherheiten vollständig anzupassen, sodass die Anleger im Fonds möglicherweise ihr gesamtes Kapital verlieren.

ETFs, die Indizes nachverfolgen, die von niemandem verwendet werden

Denken Sie daran, den Index zu verfolgen, der verfolgt wird. Da sich der Wettbewerb im ETP-Sektor im Allgemeinen und in ETFs im Besonderen verschärft, wenden sich immer mehr Anbieter an hochspezialisierte Indizes, was kein Problem ist, wenn nicht aufdringliche Indizes auftauchen.

In den letzten Jahren haben die Research-Firmen zum Beispiel komplexe Indizes eingeführt, die Hedgefonds-Strategien nachbilden - kluges Zeug vielleicht, aber nicht wirklich das Gleiche wie die Verfolgung des Moorstandards FTSE 100. Wenn Sie nicht aufpassen, kann am Ende einen Index verfolgen, den niemand benutzt oder sich um ihn kümmert oder der keinen wirklichen wirtschaftlichen Wert hat.